北京时间6月9日，据《华尔街日报》报道，对如何在不增加过多债务的前提下推动增长这一问题，中国最高经济部门各持己见。在这场围绕经济未来展开的“政策战”中，中国人民银行正成为一位重量级拳击手。

　　但据知情人士透露，在幕后，中国最高经济部门——中国人民银行、财政部、国家计划委员会和其他金融监管部门——因是否应该为提振增长而推行更多举措而争吵不休，如是否推行两年内首次下调利率的举措。

　　今年第一季度，中国国内生产总值增长减慢至7.4%，为18个月来最低水平，也低于政府增长目标7.5%，导致市场对全球第二大经济体增长强度的担忧加剧。

　　在最新一轮的“口水战”中，中国人民银行于上周五宣布“定向降准”和再贷款力度将加大，并且将采取有效措施加快推进信贷资产证券化扩大试点。此前一周，中国国务院宣布了一项为小型企业提供更多银行贷款的决定。

　　知情人士透露称，至少在目前，央行不愿削减利率，称新的贷款会增加已经高筑的债台，让资金流入岌岌可危的房地产领域。

　　中国人民银行一位官员指出，从理论上来说，当前下调利率的时机是成熟的，因为当前的通货膨胀率并不令人担忧，但是此举并不会像我们希望看到的那样有效，因为它可能会导致经济层面上其他问题进一步恶化。

　　如何应对增长放缓，这关系到中国政府能否实现重组经济的目标——以国内消费和服务行业促增长。经济学家指出，在过去三十多年的时间里，对基础设施、建筑和“大烟囱”行业投资的依赖确实产生了无敌的经济增速，但是这种增长已经触及上限。这一点从中国政府债务的攀升以及被污染的天空就可以看出。

　　国际货币基金组织第一副总裁戴维•利普顿表示，“中国目前的实际情况尚不需要重大刺激。但是，即使突然出现某种意外，我们也会反对中国政府推行大规模的货币政策刺激举措。”

　　历史表明，增长的骤跌往往会导致失业率的攀升和社会不稳定，这将促使中国领导人采取大规模的刺激举措，从而阻挠经济改革。

　　在过去曾充当经济引擎角色的房地产行业正在遭受多年来最糟糕的下滑。与此同时，房地产行业的供应过量，也在重创建筑、钢铁和铝等行业的增长。

　　一直以来，在经济刺激的问题上，中国人民银行的态度都比其他经济部门的谨慎，但央行经常会败给商务部和国家发展和改革委员会。

　　在中国，央行并非一个完全独立的经济部门，而是决策高层中的一个声音。

　　据知情人士称，央行行长周小川的建议并没有得到之前领导人的太多采纳，特别是在金融危机期间，央行出于对通胀和坏账的担心而呼吁限制刺激支出。

　　中西方官员皆表示，在过去两年间，周小川的声音越来越受到重视。他是为数不多的在过了退休年龄之后依然在位的决策人，还受命于国家主席习近平，加入了负责经济改革的新小组中。

　　康奈尔大学的中国问题学者Eswar Prasad表示，“中国人民银行的角色确实发生了逆转。央行之前会听命于其他政府机构，如今则成为了宏观经济政策和改革议程的定调机构。”

　　在成立私有银行和扩大人民币日交易区间等议程上，央行成功地获得了批准。同时，获得银行存款保险批准的进程已进入了最后阶段。

　　在讨论中国经济未来政策的过程中，中国银行监管部门和国家发改委的官员称，到目前为止中国人民银行推行的宽松举措并不足以提振经济增长，因此应该下调利率。4月23日，中国人民银行宣布，决定从2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。现在，该央行决定针对其他银行推行相似之举，但是仅适用于服务对象是小型和中型企业。

　　在过去的五年里，中国经历了增速和美国、欧洲、日本以及韩国在经济崩盘之前相似的信贷膨胀。中国人民银行的官员们坚称，大范围的利率下调将会不可避免地意味着信贷会流向政府正在努力压制的某些部门，比如说房地产、钢铁和其他产能过剩的行业。在这种担忧下，中国央行获得的支持越来越多。